주가가 올라가지도,그렇다고 그다지 떨어지지도 않는 상황이 계속되고 있다.현재 시장에 대한 전망은 해석 여하에 따라 극단적으로 갈라질 수 있다.

먼저 상승 가능성은 금융시장 개선에 무게 중심을 두고 있다.

1월에만 미국이 1%포인트의 금리인하를 단행했고,우리나라도 2월에정책금리를 떨어드릴 가능성이 있다는 점에 주목하고 있다.여기에 국고채 수익률이 연일 최저치를 경신하고,외국인 매수가 이어지는 점도긍정적인 해석을 가능하게 하는 부분이다.반면 하락은 경기둔화의 영향에 주목하고 있다.

미국 경기둔화가 월가의 예상보다 훨씬 빠르고,우리나라 역시 경기하락이 가속화하고 있는 측면이 걸림돌이 되고 있다.

전체적인 시장 전망은 하락 조정쪽에 두고 싶다.

1월 하순 이후 외국인 매수는 절대량이 줄어들기도 했지만,시장에미치는 영향력도 둔화되고 있다.매수종목이 분산되고 있기 때문이다.

이런 상황에서 유동성 장세의 지속을 가정하는 것은 큰 위험이 따른다.금리인하 역시 마찬가지이다.2월 금융통화위원회에서 금리 인하가단행될 것이확실하지만 영향은 크지 않을 것이다. 2∼3년 전을 기준으로 보면 이미 정책금리를 20%포인트 이상 낮췄기 때문에 추가적인소폭의 금리인하는 시장에 그다지 영향을 미칠 수 없다.

이제는 유동성 장세가 마무리될 수 있는 상황에 대비해야 한다.우선어느 정도 현금을 보유하는 전략이 바람직하다.

이종우 대우증권 투자전략팀장