[워싱턴 최철호특파원] 미 연방준비제도이사회(FRB)가 16일 단기금리를 5년만에 가장 큰 폭인 0.5%인상,91년 1월 이래 가장 높은 수준을 보이게 됐다.

이론적으로 연준의 금리인상은 과열경제로 불리는 미 호황경제가 내재하고있는 인플레이션 우려를 차단하기 위한 것이다.미국인들의 크레디트카드 사용과 기업들의 신규투자 융자가 더욱 껄끄러워져 과열소비와 지나친 투자의감소효과가 기대되기 때문이다.

그러나 매달 단위로 경제를 진단하는 FRB의 공개시장위원회(FOMC)가 지난달지수를 고려한 것으로 본다면 이번의 0.5%란 큰폭의 인상은 이해하기 어렵다.4월달 소비자물가 지수는 지난해 6월 이후 처음으로 0%를 보여 변동이 없었는데다 3월의 0.7% 인상에 비하면 차분하기 그지없다.

또 4월의 핵심소비자 물가 역시 3월의 0.4% 인상보다 낮은 0.2%를 보였다.

소비자 물가상승 기대치가 0.1%였기에 4월의 물가는 그야말로 안정의 표본이었다.사실 신경제라는 용어가 나온 뒤 FRB의 금리인상은 실제로 경기과열진정에 별 효과를 보이지도 않았으며 이 때문에연준의 금리인상은 ‘양치기소년’이란 별명조차 얻었다.

최근의 물가상승을 억제하는 직접적인 요인은 바로 생산성으로 지적된다.지난 년말 6.4%로 7년 이래 가장 높은 숫자를 보인 생산성지수는 기술과 자동화의 가속화,다른 첨단기기 등이 융화돼 3.9%로 극저점을 보이는 실업률과는반대로 빠른 속도로 오르는 임금·복지혜택 등의 생산비용이 인플레 요인으로 진전되는 것을 차단하고 있다.

존 라이딩 등 일부 경제학자들은 오히려 앞으로의 금리인상은 생산성을 저해해 경제기조에 역효과가 나타날 것으로 우려하기도 한다.이례적인 0.5% 인상에도 불구하고 주가가 오른 이유도 앞으로 연준이 더 이상 인상을 추구하기엔 무리가 있을 것이란 기대심리가 컸기 때문이란 지적이 많다.

이 때문에 다음달 인상계획까지 시사한 연준의 의도는 고려돼야 한다는 지적도 있으며,의회가 이날 금리인상에 “경제성장을 저해하는 행위”라고 혹평한 이유도 여기에 있다.

물가하락에도 연준의 금리인상이 주요한 과열 억제수단으로 받아들여지는이유는 바로 낮은 실업률로인상압박을 받는 고용비용이 생산성을 앞지르는현상을 막기 위한 것이다.

단순한 인플레 지수는 지난달 원유가격 인하로 떨어지는 물가지수에서 보듯원유나 원자재 등 외부요인에 기인한 것이기에 금리인상의 직접적 요인은아니다.

hay@