“도대체 어디까지…” 코스닥시장이 폭락 양상을 보이면서 투자자들이 망연자실한 모습이다.큰 돈을 물린 사람들은 반토막 난 주식을 이러지도 저러지도 못하며 발을 동동 구르고 있다.

전문가들의 분석은 다소 복잡해,비관과 낙관이 혼재돼 있는 형국이다.지수200선 아래까지 하락이 불가피하다는 시각이 있는가 하면,현 시점이 바닥으로 조만간 상승세를 회복할 것이란 전망도 팽팽하다.지금으로선 미국 나스닥의 향배에 ‘운명’이 달려있다고 할 수 있다.최근 코스닥 하락세에 결정타를 날린 것이 나스닥의 폭락세였기 때문이다.

[비관론] 비관론자들은 지난주 미국 골드만삭스의 애비 코헨과 템플턴의 마크 모비어스 등 투자전문가들이 첨단주의 거품을 경고한 이후 이를 뒤집을만한 분석이 아직 나오지 않고 있는 점을 들어 나스닥이 더 하락할 수 있다고 경고한다.코스닥에서 외국인이 연속 3일째 순매도를 보이는 것은 이같은불안감의 증거라는 지적이다.

나스닥 추세와는 별개로 코스닥에 유·무상증자가 쏟아지면서 과다한 공급물량이 상당기간 주가상승의 발목을 잡을 것이란 분석도 있다.종전에는 새롬기술 등 일부 주도주에 증자가 몰렸지만 최근에는 중소형주로도 증자 물결이확산돼 증자물량은 이달에만 5조원을 넘을 전망이다.

조정기간이 이제 겨우(?) 1주일밖에 안됐다는 것 역시 악재라면 악재다.지난해 7월의 1차 조정기간 때는 두달반,올 1월의 2차 조정기에는 한달가량 조정을 받았었다.교보증권 김창권 연구원은 “주가가 반등한다 하더라도 지수220선 안팎에서 지리한 조정장세가 상당기간 이어질 전망”이라고 말했다.

[낙관론] 낙관론자들은 이번 조정이 코스닥의 단기급등과 미국 첨단주에 대한 거품론 등 다분히 심리적인 요인에 의해 촉발됐다는 점을 들어 나스닥이상승하는 등 투자심리가 회복되면 언제든 상승 모멘텀을 받을 것이라고 주장한다.지난주 4일 연속 505포인트나 빠졌던 나스닥이 마지막날에는 상승종목이 하락종목수의 2배를 능가하면서 115포인트가 오른 것이 분위기 전환을 시사한다는 분석도 내놓는다.

코스닥 외국인 매도세의 경우도 그 규모가 하루 100억원대로 미미해 차익실현차원의 일시적 매물에 불과하다는 해석이다.또 투신권이 ‘팔자’ 일변도인 것은 주식형 수익증권으로 신규 자금이 들어오지 않고 있기 때문인데 이것도 결국은 투자심리 회복으로 해결될 수 있는 문제라는 분석이다.

대규모 증자에 따른 수급불균형론(論) 역시 현재 증시주변의 부동자금이 수십조,수백조원에 이르는 상황을 감안하면,심리적인 불안감에 지나지 않는다는 지적이다.한국투신 신긍호 주식운용팀 과장은 “나스닥만 올라준다면 코스닥은 이달중 지수 250까지 회복할 수 있을 것”이라고 내다봤다.

김상연기자 carlos@