전문가들은 현재 제품 재고 추이로 본다면 조만간 경기가 정점에 도달하고, 하반기에는 하락세로 돌아설 것이라는 분석을 내놓고 있다. 사실상 경기 회복세의 짧은 주기를 예견했다. 이에 대한 근거로 제조업 재고율이 올 1월 89.1%에서 지난 4월 96.8%로 3개월 연속 상승한 반면 제조업 평균 가동률은 1월 83.5%,3월 81.5%,4월 79.1%로 갈수록 떨어졌다는 점을 들었다.

중소제조업 평균 가동률은 지난 4월 70.8%로 전달(71.3%)보다 0.5%포인트 하락했다. 또 재고 증가율이 출하량 증가율을 앞선 것도 꼽았다. 업종별로는 전자 재고가 2개월(3∼4월) 연속 증가세를 기록하고 있으며, 특히 4월 반도체 재고는 전년 동기 대비 29.6%나 늘면서 5개월 연속 20%대의 증가세를 보였다. 기계도 2개월 연속 10%대의 증가세를 지속하고 있으며, 자동차 재고도 전년 동기 대비 2.1% 늘었다.

삼성경제연구소는 최근 발표한 ‘최근 재고 흐름과 경기’ 보고서에서 “1·4분기 이후 재고순환선이 하락세로 전환됐고, 지난 4월 제조업 평균가동률도 다시 80% 이하로 하락했다.”면서 “재고 흐름으로 본 경기는 정점으로 빠르게 이동하고 있는 것으로 판단된다.”고 밝혔다.

LG경제연구원 오문석 상무는 “경기가 확장 국면일 때에도 재고증가율이 높아질 수 있지만 출하증가율이 떨어지고 있어 경기가 후퇴할 조짐을 보이고 있다.”면서 “하반기에는 본격적인 생산 조정이 이뤄질 것”이라고 내다봤다.

김경두기자 golders@seoul.co.kr