금융당국으로부터 유동성 과잉에 대한 경고음이 흘러나오고 있다. 윤증현 기획재정부 장관은 최근 “(현재 풀려 있는) 800조원은 분명 과잉유동성”이라고 지적했고, 이에 앞서 김종창 금융위원장도 과잉유동성에 따른 세계 경제의 버블 가능성을 경계해야 한다고 강조했다. 실제로 요즘 주식시장과 부동산시장에서는 이런 유동성 과잉에 따른 징후들이 곳곳에서 감지된다. 코스피지수가 한 달 반째 상승세를 이어오면서 30%나 올랐고 고객예탁금은 사상최대치인 16조원을 넘본다. 부동산 시장도 지난달 아파트 거래가 2월보다 30%가량 늘어나는 등 들썩일 조짐이다. 실물경제의 회복세가 뒷받침되지 않은 이같은 상승세는 상당부분 출구를 찾지 못한 채 떠다니는 돈의 힘이라고 봐야 할 것이다.

물론 많은 경제전문가들은 아직 유동성 과잉이나 인플레이션을 걱정할 때가 아니라고 말한다. 경제가 바닥을 기는 마당에 섣부른 과잉유동성 경계론은 경기회복 심리에 찬물만 끼얹는 격이 될 수 있다고 지적한다. 일리 있는 견해라고 본다. 과잉 유동성에 따른 위험보다는 유동성 공급에 따른 경기회복의 순기능이 아직은 큰 시점이라고 본다. 다만 경기회복의 어느 시점에서 부지불식간에 밀어닥칠 인플레이션에 대한 경계심을 강화하는 자세 또한 경기회복 노력 못지않게 중요하다고 할 것이다.

금융위기 이후 8000억달러를 쏟아부은 미국도 유동성 흡수 시점을 저울질하기 시작했다. 최근 미 연방준비제도이사회(FRB)가 한국은행의 통화안정증권 운용실태를 점검한 것도 인플레에 대비하려는 포석이다. 우리도 다각도의 ‘출구전략’이 필요하다고 본다. 경기가 살아나기도 전에 제2의 금융위기에 내몰리는 일이 없도록 금융당국은 세밀한 통화조절 시나리오 작성에 만전을 기하기 바란다.