주식시장에서 힘의 주체가 바뀌고 있다.지난 넉달동안 시장을 이끌어 온 외국인이 주춤해진 사이,11조가 넘는 고객예탁금을 바탕으로 일반투자자가 그 공백을 메우고 있다.

일반투자자의 힘이 강해지면서 시장에는 두가지 변화가 나타날 전망이다.첫째는 상승이 둔화될 가능성이다.그동안 주가가 빠르게 오를 수 있었던 것은 외국인의 매수가 시가총액이 큰 종목에 집중됐기 때문이다.일반투자자는 외국인과달리 다수 종목에 분산된 매매를 하는 데,이 경우 상승이둔화될 수 있다는 얘기다.지난주에 일반투자자들이 9,000억원의 순매수를 기록했지만 주가를 올리는 데 실패한 것이단적인 예다.

두번째는 선도종목이 변할 수 있다는 점.지금까지는 업종대표주가 시장을 이끌어 왔다.그러나 지난주에 일반투자자의 힘이 강해지면서 업종대표주는 몇몇 종목만이 명맥을 유지한 반면,은행을 비롯한 금융주와 저가 대형주가 높은 수익을 올렸다.당분간 이런 변화가 계속될 전망이다.상장 종목수의 90%를 차지하고 있는 개별종목이 이번 상승에서 소외된 점도 선도종목이변화할 수 있는 요인이다.중장기적인주가상승이 예상되는 상황에서 주가가 낮다는 것만큼 매력적인 것은 없다.그동안 저가 대형주를 비롯한 개별종목이크게 떨어진 것은 경기둔화에 따른 위험때문이었다.경기가회복될 경우 이들 종목의 위험이 줄어 주가를 반전시킬 수있다.다만,선도종목의 변화가 빠르게 이루어지지는 않는다.

이종우/ 대우증권 투자전략팀장