현대건설 채권단이 채권을 주식으로 대신 받는 출자전환을 택할 경우 현대건설에 대한 감자(減資)가 선행돼야 한다.그러나 현대건설은 그동안 출자전환을 실시한 기업들과는 달리 법정관리를 받지 않는 상태에서 감자를 논의하는비(非)워크아웃 기업이다.소액주주는 어떤 경우든 피해를면하기 어렵겠지만 감자 절차에서는 약간의 차이가 나게마련이다.

■감자하려면 소액주주 동의 필수 감자는 주총에서 출석주주의 3분의 2 이상이나 총발행 주식수의 3분의 1 이상이찬성하는 특별결의를 거쳐야 가능하다.동아건설의 경우 워크아웃 기업으로 지정된 이후 출자전환을 했기 때문에 감자에 앞서 주주들의 의사를 물을 필요가 없었다.

그러나 자체적으로 감자를 하는 현대건설은 동아건설과는달리 특별결의를 거쳐야 한다. 현대건설은 소액주주(개인·법인) 지분이 75%나 되며,이들의 동의 없이는 감자가 불가능하기 때문이다.당국에서 “소액주주에 대한 배려가 필요하다”는 등 차등감자의 뜻을 내비치는 것도 이런 이유에서다.대주주와 특수관계인의 지분은 경영상 책임을 물어보통 완전감자하는 것이 관례다.

■감자비율 5대 1 될듯 차등감자를 실시할 경우 소액주주의 주가는 시가를 액면가에 맞춘 평균비율에 따라 결정된다.예컨대 28일 현재 현대건설 주가는 1,050원으로 액면가가 5,000원인 점을 감안하면 감자비율은 5대 1이 된다.기존 주식 5주가 1주로 바뀌는 것이다.때문에 소액주주의 피해는 불가피할 것 같다.동아건설은 액면가를 기준으로 감자비율을 3대 1로 산정,소액주주를 배려했었다.한빛은행은금융산업구조개선법에 따라 차등감자 대신 소액주주에 주식매수청구권(주당 340원)을 부여했다.

대신증권 한태욱(韓泰旭)연구원은 “현대건설은 동아건설과는 달리 감자비율을 정하기 위해 열리는 주총일의 주가에 맞춰 결정될 것”이라고 말했다.

주현진기자 jhj@