암말기 환자와 다름없었던 아르헨티나가 급기야 디폴트를선언, 상황이 악화될 경우 중남미 등 신흥시장에 적지 않은 파급효과가 예상된다.

그러나 아직은 예상보다 악화되지는 않는 모습이다.아르헨티나 위기가 이미 1년전부터 예고돼온데다 전세계 민간금융기관과 공적 기관들이 위험관리를 해왔기 때문이라는분석이다.

과거에는 신흥시장을 하나로 묶어 동일시하는 경향이 있었기 때문에 한 국가에 위기가 발생하면 급격한 자본유출로 다른 나라도 위기에 빠지는 도미노현상이 발생했던 것이 사실이다.그러나 신흥시장에 속한 국가들이 과거의 경험을 토대로 내성을 키워왔기 때문에 이번에는 사정이 다르다고 전문가들은 분석한다.실제 90년대 아시아 외환위기이후 신흥시장 국가들은 변동환율제를 채택했고, 외환보유고를 많이 쌓았기 때문에 상당한 대응력을 갖추고 있다.

하지만 중남미 채권시장에는 적지 않은 여파가 예상된다.

전세계에 유통되고 있는 신흥시장 채권 중 아르헨티나가차지하는 비중이 25%에 달해 이중 일부만 디폴트되더라도국제채권시장에적지 않은 혼란을 줄 수 있다.이 때문에우선 국제투자가들이 지리적·경제적으로 아르헨티나와 밀접한 관계를 맺고 있는 중남미 국가들에게 아르헨티나에대해 내린 것과 같은 조치를 취할 가능성이 높다.

아르헨티나의 몰락은 또한 중남미 경제에 대한 신뢰를 무너뜨리는 결과를 가져올 수 있으며 아르헨티나가 중남미금융과 무역에서 차지하고 있는 비중을 감안할 때 이 지역의 경제상황의 교란도 예상된다.

결국 아르헨티나와 유사한 경제적 환경을 가지고 있는 브라질을 비롯한 중남미 국가가 이번 아르헨 사태로 직접적인 영향을 받을 가능성이 제기되고 있다.

아르헨티나 경제위기의 근본 원인 가운데 하나는 자국 통화의 가치를 미국 달러화에 고정시키는 이른바 ‘페그(Peg)’ 정책으로 요약된다.

때문에 페그 정책을 취하는 국가들에 대한 국제투자가들의 불신도 깊어지고 있다.일부 신흥시장국가가 타격을 받을 수 있는 이유도 바로 이 페그 정책 때문이다.

강충식기자 chungsik@