(도쿄 황성기특파원) 금과옥조처럼,혹은 열풍과도 같던 기업인수·합병(M&A)이 일본에서도 효력을 잃어가고 있다.

일본의 경제전문 잡지인 ‘닛케이(日經) 비즈니스’는 최근호에서 ‘합병의 우(愚)’라는 특집을 통해 “합병한 상당수는 시장이 기대한 만큼의 효과를 올리지 못했다.”고 평가했다.

닛케이 비즈니스는 1990년 이후 M&A를 한 47개 대기업을 대상으로 기업가치 변화를 조사한 결과,M&A 성공도에서 마이너스를 기록한 기업이 27개나 됐다고 보도했다.

이어 “‘일본 기업의 M&A는 실패가 많다는 통설’이 이번 조사에서 입증됐다.”고 덧붙였다.

조사에서 성공도 32위에 기업가치 변화 마이너스 22.1%를 기록한 신코(新光) 증권은 2000년 4월 합병 당시 2만엔이던 주가가 이듬해 1만엔 이하로 떨어지고 276억엔의 흑자에서 55억엔 적자로 돌았다.

신코증권의 실패는 합병 전과 다름없이 영업을 계속해도 이익이 날 것이라는 안이함에서 비롯됐다.

M&A로 기업가치가 떨어지는 이유는 대부분이 인사나 구조조정 등 ‘사람’의 문제를 해결하지 못하고합병하는 회사끼리의 화학적 결합에 실패하기 때문인 것으로 지적된다.

예를 들어 인사고과 시스템의 통합을 합병일까지 마친 기업은 M&A 성공도가 플러스인 기업에서는 3개사였으나 마이너스인 기업에서는 1개사에 불과했다.

종업원 숫자를 보더라도 M&A 성공기업의 인원 삭감은 실패기업보다 4%포인트 높은 28%였다.

성공도 마이너스 69.2로 꼴찌를 기록한 통신회사 ‘KDDI’는 2000년 10월 합병 때 1만 4800명이던 종업원이 합병 후 1만 3700명으로 7.4% 줄었다.

그러나 M&A 기업의 평균 인원 감소율 22.5%에는 크게 못미쳤다.KDDI의 한 사원은 “일하는 방법을 통일하면 70%의 인원으로도 충분히 할 수 있을 것”이라고 말했다.

3개사에서 온 이 회사의 이사진은 합병 당시 53명이었던 것이 지금은 다소 줄어든 47명이나 단일 기업으로는 지나치게 많은 편.품의서를 올리면 이곳저곳으로 돌고 돌아 중간에서 행방불명되는 사례가 자주 일어나 ‘품의서 추적 시스템’을 만들 정도로 어처구니 없는 행태를 보이고 있다.

반면 산업가스 제조사인 ‘에어 워터’는 M&A를 신속하게 진행시켜 경영을 안정시킨 대표적인 사례.2개사가 합친 에어 워터는 합병 계약서에 조인한 지 3개월 만에 합병했다.

성공과 실패가 교차하는 M&A이지만 미국과 마찬가지로 이미 격동의 시대에서 한물간 흐름이 됐다는 게 전문가들의 지적.

여러 건의 대형 M&A를 중개해 온 한 전문가는 “합병은 이제 올드패션이 됐다.기업경영자는 합병하지 않으면 살아 남지 못한다는 강박관념을 버려도 좋다.”고 단언했다.

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