주가가 오르기 시작하자 전환사채(Convertible Bond)가 인기를 끌고 있다. 전환사채란 일정기간 내에 일정한 조건에 따라 발행회사 주식으로 전환을청구할 수 있는 권리가 부여된 회사채를 말한다. 주가가 오르면 주식으로 바꿔 시세차익을 내고,주가가 내려도 만기 보장수익률을 얻을 수 있어 복합 투자상품으로 손꼽힌다.다만 만기 보장수익률이실세금리보다 낮아 주가 하락기에는 인기가 없다. 최근 동양증권 세종증권 등이 전환사채를 발행했다.상장사로서도 주가가 오를 때는 전환사채를 발행하는 것이 유상증자를 할 때보다 유리한 조건으로자금을 조달할 수 있다. 전환사채는 원리금을 보증기관이 보증하는 보증사채와 보증하지 않는 무보증사채로 나뉜다. 무보증사채는 2개 이상의 신용평가 전문기관으로부터 일정 등급(투자적격 BBB) 이상의 신용평가를 받은 기업이라야 발행할 수 있다.그래서 전환사채에투자하기 전에는 발행기업에 대해 신용평가회사들이 매긴 신용등급과 재무상태를 꼭 확인해야 한다. 발행회사의 재무상태가 나빠도 보증기관이 튼튼하면큰 문제는 없다.어떤금융기관이 보증을 섰는 가도 꼼꼼히 따져봐야 한다. 전환사채의 매력은 싼 값에 주식에 투자할 수 있다는 점에 있다.해당기업의 주가가 오를 것인가를 따져 봐야 한다.각 증권사의 기업분석자료로 실적추정치와 성장가능성을 점검해 봐야 한다. 주식으로 전환하지 않고 만기까지 보유할 경우 발행사는 이자를 지급하는데 이때 적용되는 이자율은 발행 당시 확정된 만기 보장수익률이다.만기 보장수익률은 기업 신용도에 따라 다르며 대개 신용이 좋은 기업의 전환사채는 만기 보장수익률이 낮다. 만기 이전에 전환하는 경우에는 만기 보장수익률과 관계없는 표면 이자율에 따라 이자가 지급된다. 대부분의 전환사채는 청약대금을 납입한 뒤 3개월이 지나야 주식으로 전환할 수 있다.全京夏 lark3@